一季报见红的浙江世宝,“潜伏期”何时到头?

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发布时间:2018-04-23 18:36

一季报见红的浙江世宝,“潜伏期”何时到头?

2018-04-23 18:10来源:港股解码股价/IPO/港股

原标题:一季报见红的浙江世宝,“潜伏期”何时到头?

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4月22日晚,国内汽车转向系统及相关零部件供应商浙江世宝(01057-HK)公布了其2018年一季度营运数据。一季报显示,今年首三个月浙江世宝业绩录得由盈转亏蚀554.6万元(人民币,下同),营业收入则较上年同期基本持平,仅略微增长0.29%录得2.84亿元。这也是浙江世宝自2006年于港股上市以来首次录得见红成绩单,一季度净亏损逾550万元的业绩对去年本就表现不佳的浙江世宝来说犹如一记“当头棒喝”。

细看浙江世宝今年一季度的营运数据,与上年同期相比,除了营业收入勉强录得细微正向增长以外,公司扣非净亏损达1061.8万元、经营活动产生的现金流量净额为-486.4万元,各项指标清一色录得倒退下滑的数据:

(浙江世宝2017及2018年一季报对比情况,来源:港交所)

对于季绩转亏的原因,浙江世宝在公告中解释称,主要是由于企业产品正处于技术创新与升级换代的过渡期,老产品售价下降使得盈利下降,而新产品尚未实现盈利。此外,期内公司持续加大新技术、新产品的研发投入,研发支出较上年同期增加约600万元;公司营业成本、销售费用及管理费用分别较2017年同期增加了8.71%、28.21%及22.63%,综合之下令公司净利润数据大跌了130.9%:

(浙江世宝2017、2018年首季度合并利润表变动情况,来源:港交所)

业绩颓势早已显现

主要从事汽车转向系统及关键零部件的研发、生产和销售的浙江世宝,2006年5月当先于港股创业板上市,并于2011年3月成功转往主板上市。2012年10月,浙江世宝又成功发行A股,成为浙江首家实现A+H上市的民营企业。但也正是自2012年开始,浙江世宝业绩突然走向了下坡路。

此前多年,浙江世宝收入及净利润都保持着稳健的增长趋势,2011年公司营收及净利润双双创下新高,分别达致6.26亿元及1.13亿元。但到了2012年,公司就因“国内经济形势低迷及汽车行业增速下滑”的影响,营收跌12.39%至5.48亿元、归母净利润大跌36.1%至7212.7万元;此后两年浙江世宝营业收入虽有增长,但净利润却延续跌势不见起色。直至2015年及2016年,浙江世宝低迷了数年的业绩终于有所抬头,久违地双双呈现增长趋势,只可惜公司净利润却再未能突破1亿元关口,整体盈利能力到底是大不如前了。

从浙江世宝上月刚刚公布的去年业绩来看,经过2016年的强劲反弹,2017年公司营业收入增速就上演了一出急刹车,增幅仅为1.57%,基本与2016年持平;而净利润方面就没那么幸运了,去年全年浙江世宝归母净利润几乎腰斩跌去了一半,仅录得3265.6万元;扣非净利润跌幅则更甚,由2016年的4785万元锐减71.1%至1385万元;公司经营活动产生的现金流量净额录得-3810万元:

(浙江世宝2017年财报摘要数据,来源:港交所)

究其原因,浙江世宝去年营收下滑乃受制于2017年国内汽车行业增速回落以及公司出口业务不及预期等因素的影响;同时毛利率较高的出口业务销售不及预期,致公司毛利率下降;部分电动助力转向系统产品在下半年量产初期成本高而未能实现盈利;公司在智慧转向开发、试验及市场推广方面的投入加大以及老产品售价下降等,均是导致浙江世宝去年净利大跌的原因。

新旧产品“青黄不接”,浙江世宝进入“潜伏期”

从行业发展的趋势来看,新能源汽车和智慧汽车正在推动汽车产业转型升级,而汽车产业转型升级对汽车零部件行业又产生了深远的影响。汽车电子成本占整车成本逐年上升,纯电动轿车的电子成本占整车成本65%;汽车电子技术的应用和创新对提高汽车的动力性、经济性、安全性,改善汽车行驶稳定性、舒适性,降低汽车排放污染、燃料消耗起到了非常关键的作用,同时也使汽车具备了娱乐、办公和通信等丰富功能——汽车零部件电子化进程正在不断加速。

在此情形下,浙江世宝确立了自身的发展战略,即以提高汽车驾驶安全性和舒适性为使命,致力于为全球领先汽车集团提供安全、智慧、节能、轻量化的汽车转向系统,努力把全系列车型的转向系统及关键零部件的研发和生产能力提高到具备国际竞争力的水平,并逐步向转向系统集成模块化关联的汽车关键零部件方向拓展。

以为全球领先汽车集团提供智慧驾驶解决方案及产品为目标,浙江世宝一方面将继续专注于汽车零部件行业尤其是汽车转向领域,同时意在引领行业向智慧化创新发展。考虑到公司主要产品转向总成是定制化开发产品,且前期开发、试验周期较长,前期投入较大,目前产品处于技术创新及升级换代过渡期的浙江世宝,业绩方面的“颓势”很可能还会持续一段时间。

基于对公司未来发展战略的考量,及处在老产品售价下降使得盈利下降而新产品尚未实现盈利的“青黄不接”经营现状,果不其然,浙江世宝在发布一季报的同时也预期今年上半年公司将录得净亏损900万元至1800万元:

(浙江世宝上半年盈利预期,来源:港交所)

值得一提的是,2012年于A股上市首日浙江世宝股价便暴涨逾6倍,此后公司A股股价一度居高不下,思及2012年起公司业绩低迷的那几年,浙江世宝可是经历了一段业绩失色而股价高涨的诡异时期。而近半年来,浙江世宝A+H股股价均总体呈现跌势,似乎终于“正常”了些许,只是不知这一次的“潜伏期”会持续多久?上半年业绩预亏的浙江世宝,究竟何时能迎来真正的爆发?我们拭目以待。

截至4月23日收盘,浙江世宝A股报6.21元,全日跌2.66%;H股报收1.78港元,全日跌3.26%。

文\彭小留

编\张骏芬 夏雨辰返回搜狐,查看更多

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